瑞银调研：近六成企业预判2026年前美对华加税，海外产能布局进入稳态

瑞银投资研究部发布的最新一期中国企业家中调查显示，宏观贸易环境呈现回暖迹象。在2026年5月至6月中旬的调研窗口期内，14%的对美出口商报告订单实现同比增长，这一数据终结了此前多次调查中出现的净下降趋势，且受美国贸易政策负面影响的受访者比例出现小幅回落。这一微观层面的复苏信号，与宏观贸易数据的变化趋势相吻合。

在应对全球供应链重构方面，中国企业的海外产能布局已度过激进扩张期，进入调整与稳态阶段。调研指出，计划或正在评估海外生产的受访者比例，已从2024年7月的77%峰值回落至当前的54%。截至目前，近80%的企业已在中国内地以外开展生产活动，超过40%的产能和资本开支位于海外。这表明，初期的产能外迁已基本落地，未来的关税变动不太可能再次引发剧烈的产能迁移潮。

尽管特朗普总统访华及美国启动301条款关税措施后的政策环境复杂多变，但企业决策的核心考量因素正在发生转移。目前，56%的受访者预计美国将在2026年底前提高对华关税，远高于预计下调关税的40%。然而，单纯的关税壁垒已不再是全球布局的唯一决定因素。供应链品质、当地营商环境、劳动力可得性以及盈利能力正成为更关键的指标。此外，随着本土价值量要求、投资审查及采购限制等非关税手段的增多，已建立成熟海外制造体系的全球化企业，在应对日益复杂的地缘政策风险时，展现出更强的适应能力和市场准入优势。