小微盘修复动能强劲：530亿资金回流，风格切换进行时

中小市值股票近期成为市场焦点，万得微盘股指数在触及近一年低位后快速反弹，7月23日至今累计涨幅达16.36%。同期，中证1000与中证2000指数最近5个交易日分别上涨9.13%和11.55%，远超上证指数和沪深300的同期表现。资金流向数据更为直观：近一个月内，超过530亿元资金通过ETF渠道净流入中证1000、中证2000及国证2000相关产品，其中南方中证1000ETF获得84亿份净申购，规模突破360亿元。

从市场结构看，前期科技主线交易拥挤度极高，资金高度集中导致小微盘持续承压。随着市场企稳，流动性从科技股溢出，自然流向阻力较小的微盘领域。招商基金邓童指出，此轮反弹是超跌后基本面吸引力与流动性反转的双重修复。华北一位权益基金经理则认为，小微盘此前深度调整主要受大市值科技龙头虹吸效应影响，而非基本面崩塌，当前微盘股内部大量专精特新企业具备硬科技属性，既能承接溢出资金，又受益于产业政策扶持。

从行业趋势看，A股存量博弈特征凸显，高估值主线溢出的资金需要寻找估值较低、弹性充足的方向。中信保诚基金投研人士提醒，微盘风格当前属于估值修复与存量轮动行情，并非基本面驱动的系统性大行情，但微盘股与大盘核心资产相关性较低，可作为组合中的逆向对冲资产。邓童预计，后续行情将从无差别普涨转向分化修复，有基本面支撑与产业逻辑的标的更具持续性。