爱婴室借道合资公司吸纳婴贝儿资产，意在填补北方市场空白

面对营收增速放缓及利润下滑的压力，上海爱婴室(603214.SZ)正加速其全国化布局。据8月10日公司工作人员向媒体透露，通过旗下合资主体上海爱婴贝儿商贸有限公司，爱婴室已实质性接管了山东母婴品牌“婴贝儿”在济南、杭州、武汉及郑州等多地子公司的控制权，相关实控人变更手续已于近期完成，由原持有人贾俊勇变更为爱婴室实控人施琼。

这一资本运作的核心载体是今年5月成立的上海爱婴贝儿。在该合资架构中，爱婴室持股51%处于控股地位，婴贝儿科技下属的济南婴贝儿与济南贝辰分别持股40%和9%。尽管爱婴室此前在互动平台否认直接收购母婴门店，但实际动作显示，济南婴贝儿母婴有限公司与杭州婴贝儿母婴用品有限公司已分别在7月和8月完成股权交割。此外，双方还签署了加盟协议，旨在构建统一的全国加盟运营平台，实现品牌与系统的全方位整合。

从财务表现来看，爱婴室2025年虽实现37.82亿元营收（同比增长9.09%），但归母净利润降至8145.68万元，同比下滑23.45%；2026年一季度营收增速进一步降至3.54%，创近三年新低。业内分析指出，爱婴室传统优势区域集中于上海、宁波等南方城市，而拥有3500余家线下门店的“婴贝儿”深耕北方市场。通过此次收购，爱婴室有望快速补齐北方版图，但并购后的跨区域供应链管理、人力资源整合及北方市场风险控制，将是决定此次扩张能否转化为实际利润的关键挑战。