人形机器人领域的“第一股”宇树科技于8月7日正式在科创板挂牌，发行价锁定为150.8元/股。此次IPO不仅让公司上市市值逼近610亿元，更拟募资总额达到60.99亿元，这一数字大幅超出了此前招股书预估的42.02亿元。作为杭州“六小龙”之一，宇树科技的上市被视为具身智能行业从概念炒作走向业绩验证的关键转折点。
市场关注的焦点集中在其高昂的定价合理性上。南开大学田利辉教授指出，150.8元的发行价对应219倍的市盈率，远超行业38.56倍的平均水平。然而，考虑到宇树科技2025年营收17亿元、扣非净利润近6亿元，且核心零部件自研率超90%，其在全球人形机器人市场32%的占有率及规模化盈利状态，为高估值提供了基本面支撑。不过，随着2026年一季度净利润增速放缓，市场担忧高市盈率是否透支了未来数年的增长预期，最终定价的合理性将取决于工业场景订单的实际放量情况。
在资本结构方面，宇树科技展现了强大的吸引力。9家战略投资者参与配售，总获配比例达20%。其中，全国社会保障基金理事会、腾讯旗下上海启善投资有限公司、以及同为“杭州六小龙”的DeepSeek（深度求索）均位列其中。这些顶级机构的入局，不仅体现了对宇树科技技术实力的认可，也暗示了AI大模型企业与机器人整机企业协同发展的战略意图。此外，中信证券作为保荐机构跟投，锁定期24个月，进一步增强了市场信心。
对于内部团队而言，此次上市是一次巨大的财富重塑。创始人王兴兴通过直接及间接持股，个人身价估算超过203亿元。公司还推出了员工持股计划，171名员工通过资管计划以发行价认购新股，其中核心高管锁定期长达36个月。这一安排不仅激励了团队，也向外界展示了公司对长期发展的承诺。随着审核周期的缩短至104天，宇树科技的成功上市将为后续排队上市的智元创新、乐聚智能等同行树立新的财务衡量标准，加速行业从分散走向集中的洗牌进程。
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