天能股份半年报前瞻：净利腰斩背后，硫酸涨价与锂电替代的双重夹击

天能股份（688819.SH）发布的2026年半年度业绩预告揭示了一个鲜明的反差：在营业收入保持4.59%至8.86%温和增长的背景下，归母净利润却遭遇了断崖式下跌，预计仅为2.7亿元至3亿元，同比降幅高达65.46%至68.92%。这一业绩表现不仅低于去年同期8.69亿元的净利润水平，更折射出铅蓄电池行业当前面临的严峻挑战。

深入剖析盈利下滑的根源，上游原材料成本的失控是首要因素。作为铅蓄电池电解液的核心成分，硫酸的价格在2026年初经历了剧烈波动。据百川盈孚数据追踪，1月硫酸均价尚为965元/吨，至3月在中东地缘冲突引发的硫黄价格飙升带动下，均价已攀升至1205元/吨，同比涨幅接近120%。这种成本端的剧烈传导，直接侵蚀了天能股份的主营业务毛利。与此同时，先进制造业企业增值税加计抵减政策的调整，使得公司其他收益同比减少，进一步收窄了利润空间。

从行业竞争格局来看，技术替代效应正在加速显现。银河期货研报指出，2026年上半年国内铅蓄电池开工率低于往年同期，出口业务亦出现下滑。随着锂电和钠电池技术在电动两轮车领域的渗透率提升，终端消费者的换新动力因替代品的出现而减弱，导致铅酸电池市场需求复苏不及预期。这种供需两端的压力，使得天能股份作为行业龙头也难以独善其身。

回顾2026年第一季度的表现，颓势已然初现。当时公司实现营收97.45亿元，同比下滑4.82%，归母净利润骤降至7508.37万元，同比降幅达82.14%。进入二季度，虽然预计归母净利润将环比回升至1.95亿元至2.25亿元区间，但整体上半年的盈利困境仍未得到根本性扭转。宏观经济环境的影响、销售规模的收缩以及原材料价格的高位运行，共同构成了天能股份当前业绩承压的多重因素。