SK海力士美股存托凭证额度耗尽 套利空间受限

自本月10日于美国市场完成预托证券发行后，SK海力士的海外存托凭证长期呈现较韩国本土股价的高位溢价状态。此前市场普遍预期，随着韩国证券存管机构在29日开放股份转换申请，跨市场套利机制将有效压缩两地价差。然而，韩方监管机构近日披露，该企业已将本土股票向美国存托凭证的转换比例严格控制在总股本的2.5%以内，相关发行配额现已全部消耗完毕。

这意味着跨境兑换通道实质上处于关闭状态。后续若需恢复新股转换流程，必须等待已持有美国存托凭证的投资者率先将其回转为韩国本地股份，从而释放额度。受限于新增凭证的生成瓶颈，利用两地价格背离进行套利的操作空间遭到大幅压缩，存托凭证维持高溢价交易的格局短期内难以扭转。

从最新行情数据来看，韩国本土市场收盘价报191.9万韩元。对比22日美国市场162.7美元的收盘价（按每10份存托凭证兑换1股普通股的基准计算），当前海外凭证溢价幅度达到26.6%。在转换限制解除前，套利资金的介入意愿将受到直接抑制。