AI资本开支狂飙 美科技巨头财务风险浮出水面

最新财报显示，美国科技巨头的AI投资狂潮正加剧财务压力。Alphabet二季度资本开支同比翻倍至449亿美元，季度自由现金流首次录得负值，为-59亿美元；亚马逊过去12个月自由现金流由正转负，从182亿美元流入转为76亿美元流出；Meta自由现金流同比下滑91%至7.84亿美元。SpaceX上市后首份财报亦显示，其资本支出同比激增近六倍至183.69亿美元。

为填补巨额投资缺口，企业融资动作频频。谷歌于2026年6月完成上市以来首次股票发行，净募资约850亿美元，并发行1000亿美元债券；Meta则依赖300亿美元私人信贷借款输血。据机构测算，2026至2030年，美国五家云厂商资本开支将产生约3.5万亿美元外部融资需求，远超其自身经营现金流。穆迪警告，头部六家云厂商实物资产相关债务和租赁承诺已达1.3万亿美元，表外债务四年增长8倍。

从行业视角看，AI基础设施投资虽能驱动营收增长，但其重资产特性对现金流和资产负债表的冲击不容忽视。如何在扩张与财务稳健间取得平衡，已成为科技巨头面临的新课题。