瑞银：中资AI股估值回调至均值附近，布局窗口或已开启

瑞银在最新报告中指出，中资人工智能硬件板块的股价调整可能已进入尾声，当前估值水平接近历史均值，而盈利预测仍在持续上调，这为投资者提供了重新评估入场时机的窗口。该行中国股票策略研究主管王忠豪透露，其追踪的相关个股在7月平均下跌32%，其中超过三分之一的个股跌幅达到40%。

此轮调整与杠杆资金退潮紧密相关。A股融资余额从3万亿元的高位回落至2.6万亿元，接近4月初的水平，同时股价也回撤至彼时位置。王忠豪判断，杠杆资金撤离的高峰期或已结束，且当前抵押品覆盖率约为融资贷款的280%，为市场提供了缓冲。此外，全球AI叙事回暖，OpenAI增长强劲、云厂商订单积压，加上政府对科技ETF的支持，均有助于稳定市场信心。

从行业视角看，科技股杠杆的全球性回落，如韩国孖展余额及杠杆ETF规模缩减，也降低了系统性风险。瑞银建议关注半导体设备、网络芯片及先进封装等周期性较低环节，并看好互联网、电力设备、有色金属及出海板块。不过，短期波动及AI变现的不确定性仍可能限制股价表现。