中国铁塔H1现金流骤降75%：电子化对账致付款延迟，派息率锁定77%

中国铁塔（0788）最新财报揭示，上半年其经营现金流同比大幅缩水75.1%，录得71.35亿元人民币。自由现金流更是由去年同期的正162.87亿元转为负45.15亿元，波动显著。

针对现金流的大幅下滑，公司解释称核心诱因在于与内地三大电信运营商推进电子化对账流程。这一转型导致各地市每月的核对工作耗时增加，进而拖慢了整体付款进度。从行业运营逻辑看，通信基建企业高度依赖运营商结算周期，结算效率的短期波动直接反映在报表上。随着双方对账系统渐趋成熟，预计下半年资金回笼速度将获改善。

在业务层面，虽然传统塔类业务出现单位数跌幅，但在“一体两翼”战略驱动下，室内分布、智联业务及能源业务均维持中至高的双位数增长。董事长张志勇预期，今年整体业务收入将基本持平或略降。此外，公司坚持“积极”派息政策，派息率已从55%提升至77%，并承诺今年全年派息率不低于77%，以利润和现金流为基石保障股东回报。