甘李药业GLP-1新药出海：获Menarini授权，潜在交易额超6亿欧元

8月11日，A股“胰岛素龙头”甘李药业（603087.SH）迎来资本市场的热烈回应，股价开盘即封涨停，报74.47元，总市值攀升至445.28亿元。这一暴涨行情直接得益于公司8月10日晚间披露的一项重磅海外授权协议：公司将自研GLP-1受体激动剂——博凡格鲁肽（GZR18）在超重及肥胖适应症领域的开发及商业化权利，独家许可给意大利Menarini公司，覆盖欧盟27国及英国、瑞士等39个欧洲国家和地区。

根据协议条款，Menarini需支付不可退还的首付款6200万欧元。随着后续研发及商业化进程的推进，若达到双方约定的关键节点，Menarini还将支付研发、上市及销售里程碑款项，累计最高可达6.64亿欧元。此外，产品上市后，Menarini还将按年度净销售额的最高双位数比例支付梯度特许权使用费。甘李药业指出，此次合作是其全球化战略的关键布局，预计将对2026年及未来的经营业绩产生积极影响，提升整体盈利能力，且不会导致公司对交易对方形成业务依赖。

博凡格鲁肽（研发代号GZR18）是甘李药业自主研发的每两周给药一次的GLP-1RA注射液。该药通过激活胃肠道及下丘脑部位的GLP-1受体，延缓胃排空、增强饱腹感并抑制食欲，从而有效减轻体重。公开数据显示，该药于2021年10月获中国临床试验批准，2024年10月完成中国II期临床试验。此前5月公布的III期临床结果（GRADUAL-1）显示，治疗52周后，48mg组受试者体重较基线平均降低18.54%，而安慰剂组仅降低1.11%。自今年6月以来，受多重利好驱动，甘李药业股价累计涨幅已超40%。

从医药行业出海趋势来看，本土创新药企通过License-out模式将成熟管线授权至国际成熟市场，已成为验证研发价值并获取高额回报的有效路径。此类交易不仅能为企业带来直接现金流，更能借助海外合作伙伴的商业化网络加速产品全球落地。Menarini作为成立于1886年的国际领先制药公司，在全球140个国家开展业务，此次合作有望加速博凡格鲁肽在欧洲市场的商业化进程。