壹评级：洁美科技内在价值被高估，长期盈利预期稳健

第一财经旗下“壹评级”于8月10日推出洁美科技（002859.SZ）的首份评级报告。报告给予该公司3.5星评级，肯定其在盈利趋势及护城河构建方面的优势，但通过动态估值及DDM模型测算，指出其当前市值已高于内在价值。

洁美科技定位为电子元器件封装耗材的一站式解决方案提供商。公司依托十余年纵向一体化技术积累，从纸质载带业务起步，逐步拓展至塑料载带、离型膜及复合集流体等高端电子材料领域。针对市场关注的离型膜业务，评级机构持谨慎态度：鉴于国内MCC赛道入局者增多及扩产潮带来的价格竞争风险，加之公司技术底蕴与日韩龙头尚存差距，预计2026年该业务毛利率难以突破20%。

展望未来，随着公司产品向高端薄层及高容MLCC离型膜升级，高端客户订单逐步放量，长期盈利中枢预计可稳定在25%至28%区间。整体来看，公司的盈利修复节奏及最终水平略低于市场此前预期。投资者可登录第一财经APP或官网查阅报告全文。