大疆曾拟投宇树科技后退出，错失约37亿元潜在收益

宇树科技（688836）于8月10日正式开启申购，发行定价为每股150.80元，对应市值约609.93亿元，首发募资总额约61亿元。此次发行后市盈率达219倍，若参照2026年以来A股新股上市首日平均276.04%的涨幅测算，单签账面盈利有望突破20万元。

追溯宇树科技的融资历程，大疆创新曾是其早期重要资本方。审计报告显示，2018年大疆旗下基金计划出资1012.86万元参与增资，交易完成后拟持有约17%股权，对应当时投后估值约6000万元。大疆一度完成工商登记，成为最大外部股东，但于2019年减资退出。若该投资保留至今，按发行价估算对应市值约37亿元。

当前股东结构呈现多元化特征。王兴兴通过特别表决权安排控制68.7816%的表决权。美团通过汉海信息等主体合计持股9.65%，宁波红杉与厦门雅恒合计持股7.1149%，汉海信息、Astrend IV、经纬壹号等机构也位列前十大股东，构建了复杂的资本生态。

从股权投资逻辑来看，早期项目的高估值发行往往伴随着高流动性溢价预期。一级市场投资向二级市场转化的过程中，退出时机的选择直接决定了最终的投资回报率，这也是风险投资领域常见的价值博弈。