百胜中国全资控股必胜客内地业务：年开店目标上调至800家

百胜中国（9987）正式宣布完成了一项重大资本运作：以12亿美元的对价，从母公司Yum! Brands手中全资收购必胜客品牌在中国内地的所有权。这一举措不仅标志着该品牌在华运营模式的历史性转折，也预示着百胜中国将拥有更大的战略自主权。

从财务视角来看，此次收购的核心利好在于成本结构的优化。通过免除原本需向Yum! Brands支付的3%特许经营费，百胜中国预计将释放显著的成本节约空间。据测算，这一变化有望推动必胜客扣除增值税后的餐厅利润率及经营利润率同步提升2.8%。管理层指出，在剔除交易相关成本、利息、融资费用及税费影响后，预计该交易将在2026年带来小幅的每股摊薄盈利增厚，并在2027至2028年实现中单位数的增长。

在短期运营层面，利润率的提升将使必胜客的盈利水平向同集团的肯德基看齐。更为关键的是，更高的利润空间有助于加速新店的投资回报周期，使得更多潜在新店能够达到两至三年的回本目标。CEO屈翠容强调，在中国经营36年后，成为品牌所有者是公司的重大突破，赋予了企业更敏锐捕捉市场机遇和满足消费者需求的能力。

基于上述战略优势，百胜中国决定大幅加快扩张步伐。原定于2027年和2028年每年净新增超过600家门店的目标，现已被加速至每年超过800家。截至2026年6月底，必胜客在中国内地已覆盖1,200多个城市，拥有超过4,500家餐厅。此次品牌整合预计将进一步巩固其市场地位，并为未来的持续增长注入动力。目前，公司已通过不超过12个月的境外人民币过桥贷款筹集资金，长期融资方案仍在评估中。