瑞銀将國泰航空的财务目标价上调15%，至19.4元，评级为“买入”。市场预期國泰航空在2026财年有望实现创纪录的盈利。
该机构分析指出，國泰航空在2026年上半年表现稳健，成功应对了燃油成本上涨带来的压力。尽管燃油费用在运营支出中占比较大，但核心业务的盈利仍保持年增长。这得益于航班需求的持续强劲，以及货运需求的增长，同时香港快運业务的调整也使其航线网络更加多样化。
分析认为，展望2026年下半年，随着季节性旺季的到来和燃料价格可能趋于稳定，國泰航空的利润空间仍有进一步提升的潜力。相关预测显示，该公司的2026年利润有望达到139亿港元，年增长幅度约为28%。
此外，瑞銀评估了國泰航空的估值水平，认为其目前的市净率相对于历史平均水平较高。专家指出，考虑到公司长期承诺的投资计划，未来几年其净资产收益率有望达到23%至24%，这显著高于过去十年的平均水平。
对于客运和货运业务的定价能力，瑞銀认为其在2026年上半年表现均超出预期。收益率、客座率和载客率均有所提高。尽管部分海灣地区的航线运营中断曾带来客流量的暂时增加，但整体市场需求依然旺盛，特别是夏季高峰时段的预订量和高端舱位的入住率表现良好。
受人工智能技术发展驱动，高价值货物的运输需求也得到支撑，这推动了收入的增长。同时，针对低价值进口商品征收的关税政策，对需求的影响被认为相对有限。
关于成本控制，瑞銀提到，较高的燃油单位成本部分源于维护费用增加以及集中大修计划，预计这种情况将在2026年下半年得到平复。长期来看，公司已规划了未来十年的基础设施投资，包括引进新机队和开通新目的地，为未来的收入增长奠定了基础。
基于对未来收益率预期的调整，瑞銀将國泰航空2026年至2028年的盈利预测上调了10%至21%。具体来说，客运和货运的收益率预计在2026年将分别增加10%和16%。整体而言，2026年至2028年期间的营业利润率预计维持在13%至15%的区间。
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