花旗看漲騰訊遊戲業務韌性 維持買入評級

針對港股0700股份昨日出現7%的單日跌幅，國際投行花旗集團於近日發布最新研究報告，對該企業核心業務板塊的財務表現進行了重新評估，並重申積極看漲立場。

近期資本市場資金流向發生顯著變化，大量資金向AI硬件領域傾斜，導致互聯網與軟件遊戲類企業遭遇避險性拋售。部分投資者對企業加大AI研發開支可能擠壓利潤空間表示擔憂，同時誤讀了2026年第二季度移動遊戲流水增速放緩的數據，恐慌性預期營收將出現年度負增長。

花旗研究團隊指出，當前股價波動屬於市場情緒的過度釋放。儘管第三方數據平台顯示第二季度遊戲業務呈現常規季節性回落，且內地主導iOS系統端的流水數據按季回落19%、按年微降1%，但該機構認為監測指標存在一定局限性。傳統移動端數據往往未能完整覆蓋企業歷季累積的遞延收入，也難以精準反映個人電腦遊戲市場的強勁動能。考慮到安卓系統用戶群體佔據營收絕大比重，其消費習慣與iOS端存在差異，實際業務表現將更為平穩。

綜合考量第一季度流水的高基數效應與歷史遞延利潤的逐步確認，花旗測算該企業2026年內地遊戲板塊營收將按季微縮3.9%，但全年仍將實現8%的增長。整體營收規模有望跑贏市場普遍預期。報告強調，短期價格震盪無法遮蔽其在全球範圍內佈局的多元化遊戲生態所具備的抗風險能力，這也是維持長期穩健增長的基石。

基於上述基本面判斷，花旗維持該股「買入」評級，並將目標價設定為758元，認為此次價格回調為投資者提供了更優異的佈局窗口。