AI需求与地缘冲突共振：2026上半年中国工业利润结构性分化解读

2026年上半年，中国工业经济呈现出一种独特的“冰火两重天”格局。国家统计局数据显示，1至6月规模以上工业企业利润总额累计达到3.9万亿元，同比增速高达18.7%，不仅较一季度提速3.2个百分点，更创下近五年来的最高纪录。然而，这一亮眼数据的背后，并非总需求的全面复苏，而是由特定领域的强劲表现所拉动，行业间的冷热差异极为显著。

深入拆解利润增长的驱动引擎，可以发现人工智能浪潮与上游资源价格波动构成了两大核心支柱。在下游制造业中，计算机、通信和其他电子设备制造业表现尤为抢眼，实现利润5777亿元，同比激增91.0%，成为拉动整体利润的关键力量。与此同时，上游采矿原材料行业凭借价格优势，对利润拉动率达到12.21%。这种增长模式具有明显的“外生性”特征：上游受益于霍尔木兹海峡通行受阻引发的能化产品价格飙升，以及AI发展带动的有色金属需求激增；下游则主要依靠AI相关产业链的需求爆发。

相比之下，经济体的中坚力量——中游制造业及公共事业部门，对利润增长的贡献率为负。剔除计算机通信行业后，其余下游制造业利润同比下滑11.9%，达到9222亿元。这种结构性分化表明，当前工业利润的高增长并未有效传导至吸纳就业较多的中下游传统制造领域。上游价格脉冲与AI局部繁荣，尚未转化为内需的全面回暖，导致利润改善的底盘不够稳固。

展望未来，工业利润增长的可持续性面临挑战。上游油价受地缘政治影响的脉冲式上涨难以长期维持，预计下半年涨幅将回落，从而压制上游PPI及利润空间。下游电子产业虽保持高景气，但其利润占比已从2024年的6%升至17.4%，高位延续难度加大。因此，专家建议，政策重心应从依赖外部因素转向总需求侧管理，通过适度宽松的货币条件及扩内需举措，扭转中下游行业需求偏弱局面，推动利润改善从少数高景气赛道向更广泛的制造业扩散，夯实经济内生循环基础。