国联民生证券整合终章：千亿财富子公司成型，业务边界重塑

8月10日，国联民生证券发布重磅公告，确认将财富管理业务相关资产无偿划转至全资子公司民生证券，后者由此正式转型为专注财富管理的专业机构。这一举措标志着此前备受瞩目的行业并购案进入最终落地阶段，通过清晰的资产剥离与重组，确立了更为明晰的业务边界，为后续的专业化运营奠定基础。

整合后的集团将确立“一总部+多专业子公司”的架构模式。母公司国联民生证券将聚焦于固定收益、股票及衍生品等自营投资业务，而财富管理、资产管理及投行板块则分别由民生证券、国联资管及国联民生承销保荐等专业子公司承接。据测算，民生证券在承接业务后，其经纪客户数将从148万户跃升至约355万户，分支机构数量由74家扩至170家，金融产品销售规模预计从177亿元增至逾1200亿元，增幅接近7倍。同时，其融资融券余额将从77亿元增至约238亿元，并获取基金投顾资格，非货保有规模在行业内位居前列。从历史数据回溯，整合后的财富板块在2022年至2025年间的营业利润呈现稳步态势，分别约为11.34亿元、10.75亿元、11.76亿元及16.26亿元，显示出较强的盈利稳定性。

伴随业务划转，民生证券同步实施减资，将自营资产划出，预计总资产增至千亿量级，净资产与净资本均维持在百亿元左右。母公司已承诺提供股东借款及净资本担保，并将前期配募资金增资到位，以符合证监会风险控制指标要求。从行业趋势观察，头部券商通过内部资源重组打造垂直领域专业子公司，已成为提升细分赛道竞争力的重要路径，这种集约化运营模式有助于在复杂市场环境中实现更精准的风险定价与资产配置，释放行业价值。