伯克希尔Q2净利翻倍至357亿美元，阿贝尔接手后市场反应冷热不均

尽管伯克希尔哈撒韦在2026年上半年交出了一份净利润同比增长111%、总额达357.73亿美元（约合2414亿元人民币）的优异成绩单，但资本市场对其新任管理层的热情似乎并未同步升温。财报显示，二季度公司股价仅微涨4.28%，而同期标普500指数涨幅高达14.87%，这种背离现象凸显了市场对于巴菲特时代结束后，由格雷格·阿贝尔主导的投资策略仍持谨慎观望态度。

深入剖析利润来源，业绩大增的核心驱动力并非单纯的经营现金流改善，而是权益证券市值飙升带来的税后浮盈114.44亿美元。与此同时，公司旗下的铁路、公用能源及制造零售板块经营性利润普遍走高，加上外币债务产生的5.75亿美元汇兑收益，以及无需计提卡夫亨氏50亿美元减值损失等因素，共同推高了账面利润。管理层特别强调，由于未实现盈亏直接计入当期损益，投资者应理性看待季度净利润波动，避免将其简单等同于实际经营现金流的反映。

在资本配置与持仓结构上，伯克希尔展现了积极的扩张姿态。上半年公司累计回购库藏股约48亿美元，二季度单季回购额即达45亿美元，较一季度大幅加码，管理层认为当前股价低于内在价值。持仓方面，截至6月30日，前五大重仓股包括苹果、美国运通、美银、可口可乐及Alphabet，占总权益投资的66%。其中，Alphabet取代雪佛龙跻身前五，源于今年6月该公司启动的800亿美元股权融资计划，伯克希尔在其中以100亿美元参与战略配售。巴菲特透露，该笔投资最初由其发起，阿贝尔随后参与并达成共识，这被视为阿贝尔任内最重大的押注之一。